辉瑞瘦身计划：专注生物制药

 

 

 

        诺华制药据称向辉瑞的动物保健业务发出估值160亿美元的初步收购提议，但被辉瑞拒绝了。对此业务感兴趣的还包括德国拜耳公司，媒体称Bayer正在讨论银行融资问题。而辉瑞的儿童营养业务正引发美赞臣和达能联盟与雀巢公司展开竞争。

 

        去年4月，辉瑞以24亿美元向美国私募股权投资公司KKR集团出售胶囊生产部门Capsugel，成为其本轮瘦身计划的开端。在收购惠氏之后，辉瑞将所有业务整合成生物制药和多元化两大部门，后者包括胶囊业务、营养品、动物保健以及消费者健康。

 

        辉瑞中国回应称“有很多可能性，公司仍在评估所有选择方案(分拆独立)”，但可以肯定的是，“辉瑞将更加专注于生物制药。”

  

        从2011年财报来看，生物制药为辉瑞公司带去577亿美元收入，营养品和动物保健分别为21亿和41亿。公司CEO艾恩·里德认为，“我们是一家创新的生物制药公司，创新药品占营收的85%，多元化并不会给股票带来溢价。”

 

        辉瑞公司的辉煌顶峰出现在2001年左右，其后它的股价从49美元跌落到最低时的13美元。即使在那期间公司加大研发投入，进行一系列收购，但却很难继续向投资者承诺增长。重磅药物立普妥曾占到辉瑞年营业收入的1/4，因此专利到期的愁云一直笼罩在公司周围。虽然采取各种措施延长保护期，立普妥的销售已经从2008年的124亿美元逐年下降到去年的95.7亿美元。辉瑞旗下的明星药物还包括西乐葆、乐瑞卡、沛儿等。

 

        最近10年，辉瑞公司在研发领域投入约700亿美元，但通过FDA(美国食品和药品管理局)批准进入市场的新药只有9种，平均下来每种药物的研发费用接近78亿美元。这很难保证公司继续获得丰厚利润。与此同时，大制药商面临同一问题，仿制药已经占到了美国处方药市场60%以上的份额，在海外例如中国市场情况则更加复杂。

 

        虽然说对制造新药来说，越大并不意味着越好，但如果仅仅比较研发占销售额的百分比数字，辉瑞低于排名前十制药公司的平均水平。2010年罗氏的研发投入是96.46亿美元，占比21.1%，诺华和默沙东分别是 17.9%和18.7%，销售额最高的辉瑞是13.9%。

 

        尽管前任CEO金德勒提出的“哥白尼计划”—将辉瑞的研发投入从94亿美元缩减到65亿美元—曾遭到激烈反对，但目前辉瑞公司延续了这一策略。按照艾恩·里德的计划，研发费用在2012年将下降到65亿至70亿美元之间。很显然，辉瑞公司需要更具效率的研发部门。

 

        艾恩·里德另一振兴公司的做法便是出售或剥离多元化部门，根据财报显示，公司将在2012年完成对两项业务的最终决策，为此它调低了年度销售预测至605亿至625亿美元，这家公司急切需要更具成长性的未来。